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本周操盘攻略:政治局会议传递积极信号机构看好修复行情

2022-05-02 14:36   来源:未知   作者:admin

  中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调,要坚持动态清零,最大程度保护人民生命安全和身体健康,最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。要加大宏观政策调节力度,扎实稳住经济,努力实现全年经济社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间。要加快落实已经确定的政策,实施好退税减税降费等政策,用好各类货币政策工具。要全力扩大国内需求,发挥有效投资的关键作用,强化土地、用能、环评等保障,全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要稳住市场主体,对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。要做好能源资源保供稳价工作,抓好春耕备耕工作。要坚持全国一盘棋,确保交通物流畅通,确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。

  中共中央政治局会议强调,要有效管控重点风险,守住不发生系统性风险底线。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,支持各地从当地实际出发完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。要及时回应市场关切,稳步推进股票发行注册制改革,积极引入长期投资者,保持资本市场平稳运行。要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。要坚持扩大高水平对外开放,积极回应外资企业来华营商便利等诉求,稳住外贸外资基本盘。

  中国4月官方制造业PMI为47.4,低于临界点,制造业总体景气水平继续回落,预期48,前值49.5。从企业规模看,大型企业PMI为48.1,环比下降3.2个百分点,降至临界点以下;中、小型企业PMI分别为47.5和45.6,均比3月下降1.0个百分点,继续低于临界点。从分类指数看,构成制造业PMI的5个分类指数均位于临界点以下。

  中国4月官方非制造业PMI为41.9,低于临界点,非制造业经营活动总体继续放缓,预期46,前值48.4。分行业看,建筑业商务活动指数为52.7,比3月下降5.4个百分点;服务业商务活动指数为40.0,下降6.7个百分点。新订单指数为37.4,比3月下降8.3个百分点,低于临界点,表明非制造业市场需求明显下降。

  在刚刚过去的这一个月里,人民币兑美元汇率贬值速度明显加码提速,但也在最后一个交易日上演大反转。截至4月29日16时30分,在岸人民币兑美元汇率日间收报6.5866,较上一交易日涨249个基点。过去一个月里,人民币兑美元汇率贬值幅度达3.8%,从纵向比较看,人民币汇率进入一段快速调整时期,但与同期亚洲其他货币横向比较看,人民币兑美元汇率实则属于正常波动。过去一个月内,曾经有着避险货币之称的日元兑美元汇率重挫超7%,韩元兑美元汇率贬值近5%,泰铢兑美元汇率贬值近4%左右。

  东吴证券首席宏观分析师陶川分析,亚洲货币贬值主要原因在于,一方面亚洲地区经济体拥有“出口导向”的共性,一种货币贬值会对拥有相似贸易结构国家的本土制造业和出口行业产生负面冲击,其他国家也被“倒逼”贬值;另一方面,汇率作为“以邻为壑”的经济变量,在经济下行的环境中,“跑得慢”也意味着承受的压力会更大。

  证券日报评论称,短期来看,人民币贬值压力或将持续,但是从中长期来看,人民币汇率持续单边贬值的可能性不大。原因在于,我国经济金融保持着良好的韧性和活力,长期向好的基本面不会改变,以及在国际收支有望延续双顺差的背景下,人民币汇率不存在大幅贬值的基础。值得关注的是,近期外资投资境内股票和债券波动有所加大,但人民币汇率的波动并不会让人民币资产“褪色”。可以看到,近两日人民币对美元汇率仍处于贬值状态,但被视为“聪明钱”的北向资金却保持净流入态势。

  央行营管部、北京外汇管理部出台措施指出,金融机构要落实好差别化住房信贷政策,优化信贷业务流程,更好满足刚需购房人合理住房需求,灵活调整受疫情影响人群住房按揭还款安排;扩大房地产开发贷款供给,对优质房地产项目不盲目抽贷、断贷、压贷,做好重点房企风险处置项目并购金融服务。

  央行上海总部:金融机构要准确把握和执行房地产金融审慎管理各项要求,稳妥执行本市差别化住房信贷政策,重点加大对首套、小户型、新市民购房信贷支持,合理安排个贷受理与投放;区分房企项目风险与企业集团风险,支持房地产开发企业、建筑施工企业合理融资需求;加大对保障性住房建设支持力度。

  全国首个全面取消“限购令”二线城市产生。沈阳市房产局发布通知明确,非沈阳户籍居民家庭购房,执行沈阳户籍居民家庭购房政策,不再提供自购房申请之日起2年内在沈阳市连续缴纳6个月及以上个人所得税或社会保险证明。缴存住房公积金外地职工家庭在沈阳市购买自住住房的,可按规定在沈阳申请住房公积金购房贷款。

  国家发改委印发工作通知,要求各地区加强重点产业链供应链运行以及政府储备物资轮换等情况监测,及时协调解决民生物资和重点企业原材料、产成品物流等面临的突出问题,保障生产生活物资供应和产业链供应链稳定。

  4月29日,国家发展改革委印发工作通知,部署相关国家物流枢纽、国家骨干冷链物流基地、示范物流园区等“国字号”物流平台,在精准落实疫情防控措施基础上,全力保障医疗防控物资、生活必需品、政府储备物资、邮政快递等民生物资和农业、能源、原材料等重要生产物资中转、分拨和运输畅通,维护正常生产生活秩序。

  4月26日,中央财经委员会第十一次会议强调,全面加强基础设施建设,构建现代化基础设施体系,为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。会议指出,要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设,把联网、补网、强链作为建设的重点,着力提升网络效益。

  会议强调,要强化基础设施建设支撑保障。要适应基础设施建设融资需求,拓宽长期资金筹措渠道,加大财政投入,更好集中保障国家重大基础设施建设的资金需求。要推动政府和社会资本合作模式规范发展、阳光运行,引导社会资本参与市政设施投资运营。

  交通运输部党组召开(扩大)会议要求,要切实发挥有效投资的关键作用,全面加强交通基础设施建设,适度超前开展基础设施投资,精准补齐基础设施短板,以加快建设交通强国为总抓手,加快建设国家综合立体交通网主骨架。

  九安医疗4月29日晚间披露第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入217.37亿元,同比增长6646.79%;净利润143.12亿元,同比增长37527.35%;基本每股收益31.392元。2021年度,公司实现营业收入23.97亿元,同比增长19.36%,归母净利润9.09亿元,同比增长274.96%;基本每股收益1.999元;拟向全体股东每10股派发现金红利7.00元(含税)。

  天齐锂业4月29日晚间披露第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入52.57亿元,同比增长481.41%;净利润33.28亿元,上年同期亏损2.48亿元;基本每股收益2.25元。本报告期内,公司主要产品销量和销售均价均较上年同期增长。

  紫金矿业4月29日晚间公告,公司拟出资收购盾安集团旗下四项资产包(包括西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益等),交易标的资产总作价为76.82亿元。通过本次对拉果错盐湖的收购,进一步培厚战略性矿产资源基础,公司按权益拥有的碳酸锂资源储量超过900万吨,至2025年可望形成年产碳酸锂5万吨以上的能力。

  三七互娱4月29日晚间披露第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入40.89亿元,同比增长7.11%;净利润7.6亿元,同比增长550.80%;基本每股收益0.35元。本报告期与上年同期运营的主要游戏产品所处生命周期不同,同时公司精细化运营成效进一步凸显,存量产品生命力不断激活,海内外业务同步推进,促进公司业绩稳健发展。

  晶澳科技4月29日晚间披露第一季度报告,报告期内,公司实现营业收入123.21亿元,同比增长77.12%;净利润7.5亿元,同比增长378.27%;基本每股收益0.47元。报告期内,公司光伏组件产品出货量同比增加,产品价格同向提升,销售规模扩大。另外,公司拟对公司一体化产能进行扩建,投资项目为邢台5GW高功率组件项目,预计投资额9.86亿元。

  永辉超市4月29日晚间披露一季报,一季度实现营业收入272.43亿元,同比增长3.45%;净利润5.02亿元,同比增长2053.54%;基本每股收益0.06元。

  Wind数据统计显示,本周(5月5日-5月6日)共有32家公司限售股陆续解禁,合计解禁量13.95亿股,按4月29日收盘价计算,解禁市值超296亿元。

  从解禁市值来看,有6家公司解禁市值超10亿元,其中,中环股份解禁市值超70亿元,位居首位;北方华创、白云机场、中际旭创、中际联合、东风股份解禁市值均超10亿元。

  本周(5月5日至5月6日)将有3只新股发行,分别是:大禹生物、中科江南、普蕊斯。

  对于计算机行业整体来说,的确存在业绩可预测性不强,可持续性较弱等“老问题”,但部分云计算龙头商业模式较过去已经明显优化。我们认为,业绩的确定性是当前风险环境下的定心丸,真正决定行业走势的仍在于估值。

  而行业估值的拔升主要有两个重要影响因素:政策大力支持+新兴技术引领,例如15年的互联网+,18年的云计算等。因此,当前流动性缩紧,缺少大的技术突破等背景下,科技股整体估值被压缩,但部分细分赛道的政策力度与技术变革仍然值得重视。

  政策方面:科技强国大背景下,今年以来,发展数字经济、推动数字化转型的政策导向十分明确,是未来5年的重要战略牵引。随着顶层设计的出台,各细分行业也在不断颁布数字经济相关政策。

  技术方面:智能汽车、云计算、人工智能以及核心技术的国产化替代等产业趋势十分明朗,并且仍处于渗透率提升的关键阶段,未来成长空间值得期待。

  综上所述,建议紧抓政策导向,扎根高景气赛道,自下而上挑选细分领域内具备核心竞争力、估值调整幅度较大的龙头标的,静待行情全面回暖。

  经济及盈利压力下,未来市场仍有一定压力,但积极因素的增加有望“稳住”市场。当前国内经济和A股盈利仍有一定压力,未来市场仍有震荡承压的可能。但一方面,本轮疫情拐点或已出现,近期上海单日新增病例及无症状感染者合计数已有所下降,疫情的缓和也有助于缓解市场的悲观情绪;另外一方面,中央财经委会议强调全面加强基础设施建设,构建现代化基础设施体系,未来更多稳增长相关的政策或将出台。从配置方向上看,在A股整体业绩面临一定压力的背景下,建议关注相对高景气方向,包括稳增长和消费两条主线。

  主线一:稳增长方向。稳增长及财政发力背景下,稳增长方向或将是资本市场最重要的主线之一,而历史上历次固定资产投资增速上行区间,“稳增长”相关板块均表现突出。建议关注传统基建方向的建筑、建材、银行、地产等行业,以及新基建方向的风电、光伏等行业。

  主线二:消费方向。历史上来看,通胀剪刀差明显收窄时期,消费板块多有不错表现。同时,消费板块22年业绩的相对优势可能会更加明显。建议关注:1)高确定性的白酒与医药。2)受益于补贴政策的家电以及大众消费品。3)受益于疫情消退的线下消费行业,包括航空、机场、旅游等行业。

  从投资者行为看配置性价比。以成交拥挤程度的结构特征判断,近期资金流出主要来自游资和散户,从估值、申赎和仓位判断,机构端资金调仓和减仓处于尾声,市场情绪已回落至2018年以来低点附近。主要指数的动态市盈率也已回落至2010年以来25%分位以下,其中主要蓝筹指数处于2018年以来10%分位以下,中国经济长期向好的基本面不会改变,当前指数中长期配置性价比凸显。预计全年稳增长目标不变,随着局部疫情影响减弱,季报披露结束,美联储如期加息三因素落地,我国基建、地产和消费在5月有望迎来同步复苏,中期修复行情渐行渐近。

  京、津、深等多地发放消费券,国务院明确促进消费恢复政策意见。消费券实际撬动效果与适用品类及优惠力度相关,但在当前局部疫情反复与宏观环境影响下,我们预计自上而下稳增长和各地促消费政策仍将持续推出,最终将对拉动国内消费恢复起到正面作用。局部疫情反复的影响致消费短期压力加大,但从投资层面我们认为已存预期,在预期底即将形成的过程中,政策催化作用将持续增强。

  内外环境纷繁复杂,多方扰动“二次探底”回顾四月,一方面是国内经济基本面一直表现较弱,疫情又直接冲击经济且间接影响了尚有韧性的出口,需求依然不强,同时政策段的发力也被市场有所质疑,另一方面,海外局势纷繁复杂,俄乌冲突仍在博弈,全球通胀压力持续,美联储信号释放美元走强与人民币贬值加剧,压制风险偏好影响市场情绪与信心,在本轮“寻底”的过程中二次下探,跌破2900点,至此,很多宽基指数年初至今的跌幅已接近或超过30%。

  看法:超跌修复短期有望出现,持续上涨仍需耐心对于当下市场的行情及未来展望,我们有以下几点判断:

  (1)尽管对本次市场的“寻底”、“磨底”过程有所预期,但疫情的不确定强化本次市场的下探幅度,本来受到政策呵护的经济基本面再遭影响。在经济增长活力受损,疫情发展尚未明晰的环境中,A股可能会超跌修复,但难以出现持续性的上涨。

  (2)我们认为风险偏好修复包括但不限于以下一些线索:①央行货币政策端的发力一直在努力,流动性水平已经基本满足市场所需,现阶段的核心在于内生性信用扩张能否实现,外紧内松环境下,央行放出的流动性能否传导至实体经济才是核心矛盾所在;②疫情形势的改善。3月以来疫情发展远远超出了当初预期,也导致现阶段市场短期对疫情形势的关注度大大提升,疫情预期的好转和疫情防控实质取得成效将会较大的影响短期市场情绪;中期来看,疫情得到控制后对需求压制的释缓与出口韧性的修复也相当重要;③政策端组合发力需要让市场“看得见”——已有政策尽快落地,未出政策“早出快出”;④海外不确定性中,无论是地缘冲突、联储缩表还是汇率问题,均将间接压制A股风险偏好,但以上因素可能被国内基本面信心改善或政策实质利好冲抵,二者共同作用才是影响A股的最终结果。

  (3)当下位置看法:无论是从风险溢价还是估值分位来看,A股的配置价值已然显著,二次探底后的投资性价比进一步增加,但也需主要基本面环境复杂,且可预测性不高的客观事实。

  (4)反弹未必反转,市场持续上涨支撑均未出现,配置建议攻守各半,建议短期关注反弹机会,中长期聚焦配置价值。